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切入电子烟渠道,是什么支撑起天音控股的四天三连涨停。

2021-08-16 08:48
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受盈利能力所困的天音通过布局电子烟拟获得新的发展动力。

近十年来,随着电器商品的兴起,实体零售股处于下跌状态,疫情进一步加剧了网上零售的雪,实体零售股集体下跌,但近一个月,零售股万绿丛中有点红,默默的公司天音控股(000829.SZ)连续三个交易日上涨幅度超过31%上周天音控股公司再次在4个交易日内记录了3个上升停止,累计上升幅度为27.24%。

对于异常交易,天音控股公司发表了股价交易公告,公司没有违反信息公平公开的情况。这到底是什么样的公司,零售股不景气,一个月内能涨幅超过30%?

01收益率低的手机经销商

7月29日,天音控股公司发表了2021年半年度报告书,数据显示,2021年上半年的营业收入为375.56亿元,比去年增加了26.64%的上市公司股东的纯利润为8696.12万元,比去年增加了19.3%7月30日,天音控股股价上涨。

公开资料显示,天音控股的主要业务是手机流通和彩票。手机流通,即代理销售各大品牌的智能手机,公司已经是手机渠道商的领导者彩票业务向彩票发行者销售投注机、彩票游戏等。

众所周知,手机行业已经进入存量阶段,手机分销业务的利润并不高,天音控股2019与2020年财报显示,公司的毛利率仅为3.72%和2.86%,2021年上半年更是只有2.1%,逐年下降。

也正是因为不高的毛利率,使得公司空有几百亿的收入,毛利润不过10亿,核心利润更是1亿都不到,盈利能力实在让人着急。

02 切入电子烟

从天音控股披露的半年报来看,主营业务通信渠道业务的盈利能力很弱,在打造新的利润增长点上,天音控股选择了电子烟业务,与头部品牌铂德和小野签订战略合作协议,成为铂德和小野的唯一国代。而这又给天音带来了什么呢?

首先是资本上的,从手机渠道商切入电子烟渠道领域,天音控股摇身一变成为了“电子烟概念股”,成为上半年为数不多股价上涨的商贸零售企业。

但从业绩来看,电子烟草业务还处于初级阶段,2021年第一季度电子烟草业务只占收入的0.07%,即使毛利率超过20%,电子烟草收入规模尚未形成,毛利贡献不足700万,无法支撑公司的成长。

电子烟还在护身符中,天音控股公司以电子烟草业务为公司的第二生命曲线,打算成为电子雾化行业的第一渠道品牌。

电子烟作为传统烟草的替代品,处于高速增长阶段,据艾媒体咨询数据显示,2019年市场规模达到78.6亿元,预计2021年将超过90亿元。

但是,由于电子烟草的在线渠道受到严格监督,因此在线渠道成为各大电子烟草制造商的热门话题,包括悦刻在内的头部电子烟草企业纷纷布局在线。

天音控股作为在线强大的渠道业者,多年来一直在手机流通行业深耕,为20000多家下游业务伙伴提供流通、零售、物流、售后服务等多样化、全方位的智能终端供应链服务。

根据此前媒体报道,天音控股董秘孙海龙表示,公司在国内已经建立一张覆盖广、效率高、成本低的智能终端产品营销网络。公司通过设立25家分公司,5大配送中心,31个省级物流仓库,108个办事处,近500个网格化运营管理,将渠道网络深入县、乡、镇地区,使业务范围覆盖全国330多个地市、2300多个县城。同时,天音控股旗下连锁品牌的“易修易购”已开始铺货电子烟产品。

简单来说,天音控股的渠道流通网络已经遍布全国各地,只要与各家电子烟草企业合作即可。

目前,天音控股已与电子烟头品牌铂德与小野签订战略合作协议,达成战略合作伙伴关系,进行全渠道销售,负责开拓品牌商品市场,逐步提高品牌商品的市场占有率。另外,天音控股公司与吉祥集团的双品牌VOOPOO、ZOVOO、唯一的品牌达成战略合作,触角延伸到海外市场。

03政策是不稳定的因素

但是,在摩擦电子烟草概念的天音控股股价起飞的同时,电子烟草行业现在还需要注意政策上的不确定性。

作为新型烟草替代产品,国内相关监督政策尚不明确,整体严格。2019年禁止在线销售电子烟草后,对电子烟草的监督政策不断出台,收紧。3月,工信部和国家烟草专卖局提出将电子烟纳入烟草管理系统,向公众征求意见。5月,卫健委也首次指出,电子烟对健康有危害。8月4日,新华社发表了《警惕电子烟流向未成年人》,指责电子烟行业管理松散,向未成年人销售电子烟。

其中影响最深的是将电子烟草纳入烟草管理系统。传统烟草的专卖非常严格,烟叶收购、生产制造、流通、零售在强监督内,需要取得相应的许可证,由发行机构监督管理。如果零售被纳入专卖,整个行业将发生巨大变化。

对于天音控股公司这样的在线渠道业者来说,如何规避政策风险是关键,如取得相关资质,如何不向未成年人宣传、销售,广告如何把握尺度,满足监督层的要求。面对电子烟行业政策不确定性的风险,天音控股在半年报中表示,公司将密切关注市场环境及政策变化,严格遵守相关要求。

04关注现金流风险

除了政策风险外,公司现金流风险也较高,天音控股2021上半年经营性现金流为负,经营活动资金不足超过10亿。

其背后主要是谈判能力的下降。挂靠引起的负债规模为41.54亿元,预支占有的资金规模为16.76亿元,与2020年第二季度相比挂靠引起的负债规模缩小了20.83亿元,预支占有的资金规模扩大了5.31亿元。

经营活动的资金不足和5亿的生产能力投入和电子烟草业务的扩大,公司在资金方面稍微紧张,进行了大额借款,第一季度债权净流入15.34亿元,金融债务水平迅速提高。

结语:

收益力困扰的天音通过配置电子烟草获得新的发展动力。网上严格监督,给有足够渠道资源的天音带来了机会。但是,在电子烟草这一日益严格监督的行业,天音能否真正培养支持公司成长的新业务,还需要看政策和市场的进一步发展。

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